回顾2021年股市，“分化”可称之为第一大关键词。
大火的新能源赛道成为10倍股摇篮，风电、光伏、新能源车轮番起舞；反观被誉为核心资产的消费和医疗则在很长一段时间里一蹶不振，虽然年末茅台重回2100点极大提振了市场信心，但整体来看仍不算强势。
此外，2021年结构性行情不断，周期股、宁组合、元宇宙和“妖股”等关键词博足了眼球，但过快的热点轮动，同样增加了整体股市的无序。就像长城基金所说，2021年是一个行情极端分化的一年，分化程度超过了过往任何一年。
还有不到5天2021年就要结束了，2022年股市会有一番新气象吗？明年热门赛道又将花落谁家呢？新旧交替之际，各大机构纷纷给出了对明年市场的研判，全球最大资管公司贝莱德甚至建议超配股票。
2022年投资风口在哪？首批机构展望来了
2022年股市会走出何种行情？
在通胀爆表、美联储加速收水的担忧下，其实对2022年股市持悲观看法的人不在少数。而全球最大资管贝莱德下属智库却在其最新发布的“2022年展望报告”中表示，2022年整体仍然建议超配股票，尤其是中国股票。明年全球股市将连续第二年上涨,债券将连续第二年下跌——这是大约半个世纪以来的首次。
全球投资回报率在任何一年都很少出现股票为正、债券为负的情况，更不用说连续两年了。这家资管巨头之所以给出上述判断，则因为他们认为投资市场已经到“股涨债跌”的新常态，随着经济的重启，上市公司利润的飙升，将推动股价大幅上涨。
相比而言，国内机构对2022年的预判保守很多，但整体依然看涨。
广发证券认为，2022年中国经济运行将真正迈入“后疫情时代”，在这个时期经济进入一个“没有地图的地带”，很难参照以往的规律，但无论是GDP增速还是消费和出口增速，整体仍将有望高于2021年。
在此推测下，2022年股市增长就有了支撑点。安信证券首席经济学家高善文强调，从宏观上来看，过去十年对高增长股而言，在实体经济端和股票市场端形成了比较好的良性循环。
持此观点的机构不在少数，招商基金首席经济学家李湛直言，虽然2022年股市“大开大合”的概率较低，但预计全年将呈现“拧麻花”状态，经济回归长期趋势，实际表现将好于市场偏悲观预期。
在投资时机上，李湛甚至给出了具体判断：2022年上半年的预期回报排序为：权益>债券>黄金>人民币>大宗商品。
他认为明年股市机会偏于上半年，下半年偏防御。这是因为宽松超预期叠加风险评价下行将驱动春季行情，但明年的后半段海外输入通胀风险和海外需求回落，对境内资产价格有所压制，这时候黄金、债券的预期回报率将会抬升。
2022年股市机会具体在哪些赛道？
对于2022年，交通银行金融研究中心将其誉为“吐故纳新”的关键之年。疫情的阴霾将逐渐消散，新旧动能将迎来转换，新业态、新结构和新增长点有望持续蓄势聚力。
那么哪些行业能被称为“新增长点”呢？借用任泽平团队的话：如果说20年前中国经济的“新基建”是铁路、公路、桥梁的话，那么支撑未来20年中国经济社会繁荣发展的“新基建”就是以下三类：
科技新基建：新能源、新能源汽车、充电桩、新一代信息技术、数字经济、人工智能、元宇宙、数据中心、工业互联网等；
民生新基建：教育、医疗、社保、户籍等；
制度新基建：发展资本市场、减税降费、扩大对外开放、保护知识产权等。
这三类“新基建”可笼统对应2022年三大投资主题：“双碳”、科创和消费民生。
先说“双碳”主题。不少机构研究报告认为，以“双碳”为代表的绿色能源革命，仍将是2022年A股最重要的投资主线之一。据统计，截至12月24日，39家券商发布的2022年投资策略报告中，提及“双碳”主题的券商占比超6成。
券商们看好双碳主题的理由也集中在政策红利释放、细分赛道加速复苏和市场需求持续上升（行业高景气度）等方面。正如平安证券所说，在“碳中和”目标下，我国能源结构将迎来颠覆性调整，化石能源将逐步减少或退出，光伏、风能、氢能等清洁能源将成为电力的主要来源，因此风电、光伏等赛道将明确进入复苏期。
看到这有投资者可能会问了：新能源2021年已经有过一波行情，2022年还会涨吗？
前海开源执行总经理杨德龙表示，虽然新能源板块已经涨了一年多，但2022年依然是一个投资主线，尤其是光伏、新能源汽车、风电、氢能源等四大细分赛道龙头股更值得关注。
如果赛道更细一些，平安证券认为，风电的整机环节的估值扩张；光伏的屋顶分布式、BIPV等新兴应用场景有望崛起，N型电池、大硅片、跟踪支架渗透率有望提升。
科创主题大家都不陌生。在多数券商2022年投资策略中，半导体、通信、军工三大细分领域获最多看好。
2021年以来（截至12月24日），半导体设备板块累计涨逾62%，位居申万二级行业涨幅榜前列，行业景气度不可谓不高。
粤开证券研究院副院长康崇利表示，半导体板块在创新周期、国产渗透率提升、行业人才回流的大背景之下，具备从产品迭代、品类扩张、客户突破三重因素叠加驱动，建议从国产替代、行业周期、市场份额提升等角度进行标的选择。
通信则以5G技术为主要载体,联合工业互联网和北斗导航等应用，通信行业将呈快速发展趋势。山西证券认为，2022年5G跨行业融合将走向更深更广，5G应用将具备更多投资机会，建议投资者关注基建和应用两条细分主线。
最后，消费主题则承载了不少投资者对2022年的期待。事实也是如此，2021年消费的数次反弹，让不少机构直呼“否极泰来”。
梳理发现，机构们普遍看好消费主题的原因集中在三个方面：
第一，消费板块估值得以大范围修复。今年以来，可选消费为应对成本端上涨而出现涨价潮，涨价之后价格刚性，毛利率有改善空间，或因量价改善而出现估值修复。因此多家机构预计2022年上半年大众消费品公司的业绩与盈利能力将受益于产品提价而有所改善。
第二，疫情对消费增长的影响减弱。
第三，消费将跑赢大盘。正如华创证券预计，2022年初期，银行间市场利率将逐步开始下行，此时成长风格风头正劲。大约在2022年二季度前后，PPI与CPI剪刀差同比转负，消费风格特别是可选消费跑赢大盘的时间窗口将正式来临。
具体到细分领域，医药、食品饮料、家电和汽车依次成为机构最看好的前四消费领域。
关于医药领域，粤开证券表示，近年来受到医药反腐、带量采购、医保谈判等政策影响，我国药品领域改革步入深水区。医药生物行业内部板块分化明显，仿制药行业利润趋薄。展望2022年，医药生物板块正逐步进入板块轮动和强弱明显分化的结构性阶段，面对瞬息万变的市场行情和不断转化的主流热点，建议投资者把握“高质量+真创新”投资机会。
至于白酒，更是A股赛道投资的“鼻祖”。2020年前后，白酒股完成了从一线高端酒到二三线白酒的轮动，2021年迎来深度调整，但岁末白酒股再度发力，市场重拾对白酒股的热情。
展望2022年,机构普遍认为在消费升级趋势下，消费者购买意愿继续向名酒倾斜，高端白酒依旧是首选，而三四线酒企中，能够不断调整产品结构、积极寻求发展的公司有望突出重围。
除此之外，白色家电、调味品和啤酒等领域也值得投资者加大关注，在消费升级趋势不改前提下，销量趋稳、盈利改善和高估值性价比，将成为选择消费股的主逻辑。
来源：招商银行
